石油石化商務(wù)網(wǎng)消息，據(jù)油價(jià)網(wǎng)休斯敦報(bào)道，自今年年初以來，迄今已有57家石油生產(chǎn)和油田服務(wù)公司申請破產(chǎn)保護(hù)。更多破產(chǎn)正在趕來的路上，這些破產(chǎn)主要都發(fā)生在頁巖盆地。而在隧道的盡頭，似乎連一絲光亮都沒有。美國的頁巖盆地曾是美國能源行業(yè)的驕傲和喜悅。被正確地稱為頁巖革命的是，水力壓裂技術(shù)推動的石油和天然氣生產(chǎn)的繁榮使美國成為世界上最大的石油和天然氣生產(chǎn)國。但是，這一繁榮是有代價(jià)的——現(xiàn)在，一連串的破產(chǎn)正在為此付出代價(jià)。

    挪威能源研究和商業(yè)情報(bào)公司雷斯塔能源公司8月份曾表示，除非油價(jià)升至每桶50美元以上，否則年底前預(yù)計(jì)將有另外150家美國頁巖油公司申請破產(chǎn)保護(hù)。還有其他人提出，我們可能會看到行業(yè)整合，就像在每次危機(jī)期間行業(yè)整合那樣，但這一次，行業(yè)整合似乎不太可能。

    當(dāng)今年早些時候美國雪佛龍公司在一筆50億美元的交易中搶購諾布爾能源公司的時候，慣例的談判可能是一波并購已經(jīng)成熟石油行業(yè)的開始：由于資產(chǎn)便宜，許多資產(chǎn)所有者開展激烈競爭，那些有錢的人可以以便宜的價(jià)格擴(kuò)大其資產(chǎn)基礎(chǔ)。只是這次似乎沒人有錢。

    路透社的杰西卡·瑞斯尼克-奧爾特、德米特里·日丹尼科夫和大衛(wèi)·加芬在最近的一份分析報(bào)告中稱這種情況為美國頁巖革命的遺產(chǎn)。頁巖鉆探商增長太快太多，沒能從中賺到錢。在投資者遭受不止一次，而是兩次的損失后，幾乎沒有人想要他們的生意。

    上次油價(jià)危機(jī)就是一個典型的危機(jī)，它確實(shí)引發(fā)了2014年之后的一波整合浪潮。價(jià)格下跌，一些公司倒閉，另一些公司被更大的公司收購，價(jià)格反彈，生產(chǎn)增長回到正軌。然而，投資者開始堅(jiān)持回報(bào)而不是增長。當(dāng)今年的危機(jī)來襲時，生產(chǎn)商也在努力做到這一點(diǎn)，而潛在買家對此持謹(jǐn)慎態(tài)度，這并不奇怪。

    債務(wù)是一個主要的障礙。頁巖鉆探商用松鼠儲存堅(jiān)果過冬的方法承擔(dān)了債務(wù)。頁巖油生產(chǎn)是一項(xiàng)資本密集型產(chǎn)業(yè)，但在很長一段時間里，頁巖油從水力壓裂井中流出的速度要比傳統(tǒng)井快得多，這一事實(shí)令頁巖油生產(chǎn)的資本密集型產(chǎn)業(yè)黯然失色。因此，鉆探商舉債并提高產(chǎn)量來償還債務(wù)。這變成了一種惡性循環(huán)，而上次危機(jī)很可能已經(jīng)阻止了這種趨勢。

    甚至在沙特主導(dǎo)歐佩克減產(chǎn)、疫情在全球蔓延之前，銀行就不愿擴(kuò)大頁巖油鉆探商的信貸額度。新井的收益率并沒有借款人所說的那么高，債務(wù)也在不斷增加。然后，疫情來了，鉆探商開始承受數(shù)十億美元債務(wù)和每桶20美元低油價(jià)的雙重壓力。

    此外，這些下降意味著有廉價(jià)的探區(qū)可以出售，其中有一些可能是極好的探區(qū)。但是，除了普遍的謹(jǐn)慎之外，還有一個導(dǎo)致頁巖資產(chǎn)買家很少的原因：這個行業(yè)似乎不相信會出現(xiàn)第三次頁巖革命。

    阿格斯傳媒的湯姆?福勒最近表示，上次危機(jī)引發(fā)了投資重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變。不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)增長不再是首要任務(wù)。聰明的增長是指在購買更多的探區(qū)以鉆更多井之前，先把一口井里的所有石油都抽干。更重要的是，投資者并沒有停止追求更高的回報(bào)，而不是追求更高的產(chǎn)量，企業(yè)也一直在傾聽。由于關(guān)注的重點(diǎn)是充分開發(fā)它們現(xiàn)有的資產(chǎn)，加上投資者要求提高回報(bào)的壓力，頁巖資產(chǎn)購買意愿很可能會在一段時間內(nèi)保持在低位。復(fù)蘇可能需要很長一段時間，除非油價(jià)在不久的將來出現(xiàn)飆升。

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