石油石化商務(wù)網(wǎng)消息，今年以來，受新冠肺炎疫情影響，原油需求受到巨大沖擊，國際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求大幅提升。為更好地服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，上期能源加快了原油期貨結(jié)算交易價(jià)機(jī)制（TAS）上線的各項(xiàng)準(zhǔn)備。在前期開展仿真測試的基礎(chǔ)上，近期上期能源不僅開展了原油期貨TAS的全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練，還特意邀請了來自市場各界的專業(yè)人士對原油期貨TAS應(yīng)用進(jìn)行了深入討論。

　　提及上期能源即將推出的原油期貨TAS，市場普遍認(rèn)為，這不僅是上海原油期貨與國際市場接軌的關(guān)鍵一步，更是國內(nèi)原油期貨市場服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)宗旨的一次有力實(shí)踐，對油企進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義。

　　據(jù)了解，今年，大量企業(yè)通過上海原油期貨對風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行了管理。“相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，最高時(shí)，上海原油期貨中有50％左右的持倉來自一般法人客戶，近期雖然在行情逐步平穩(wěn)的情況下市場的風(fēng)險(xiǎn)管理需求減弱，但一般法人的持倉占比估計(jì)仍維持在40％左右?！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢部能源化工負(fù)責(zé)人楊安告訴期貨日報(bào)記者。

　　疊加目前國內(nèi)原油實(shí)體領(lǐng)域?qū)υ推谪浀膽?yīng)用程度差異較大，大部分煉廠和貿(mào)易商普遍仍是通過月均價(jià)或提單日前后幾天均價(jià)結(jié)算的模式進(jìn)行計(jì)價(jià)。在他看來，TAS指令的適時(shí)出現(xiàn)，可以說非常好地貼近了實(shí)體企業(yè)的定價(jià)采購模式，讓我國原油產(chǎn)業(yè)客戶更好地嘗試參與上海原油期貨。

　　在中化石油有限公司期貨部負(fù)責(zé)人梁毅看來，由于上海原油期貨結(jié)算價(jià)為全天加權(quán)平均價(jià)，TAS推出后相關(guān)企業(yè)完全可通過TAS對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖，這樣就使產(chǎn)業(yè)及現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)節(jié)采用上海原油期貨合約的月均價(jià)作價(jià)成為可能。

　　實(shí)際上，據(jù)托克投資中國石油天然氣期貨交易負(fù)責(zé)人劉崴介紹，在境外市場上，現(xiàn)貨貿(mào)易套保頭寸中有三分之一左右集中在TAS交易上。

　　另外，考慮到TAS指令除了可以對既有競價(jià)交易模式的有益補(bǔ)充，幫助市場參與者更為便利地追蹤原油期貨每日結(jié)算價(jià)格外，還有利于未來基于更多的期貨基準(zhǔn)價(jià)（如日中交易參考價(jià)等）的更多金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和推出，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理王祥表示，TAS指令的推出一定程度上還將提升市場的流動(dòng)性。

　　在他看來，以商品期貨為標(biāo)的的指數(shù)化產(chǎn)品是未來公募基金拓展多樣化金融工具的重要路徑，“TAS指令功能的實(shí)現(xiàn)將使基金管理人對期貨資產(chǎn)的追蹤方式更為靈活便利，不僅利于降低產(chǎn)品跟蹤誤差，提升產(chǎn)品跟蹤質(zhì)量，也能夠有效降低場內(nèi)份額做市商的業(yè)務(wù)成本，為場內(nèi)份額流動(dòng)性注入新的活力”。

　　總的來說，華東中石油國際事業(yè)有限公司原油部經(jīng)理李洋認(rèn)為，即將推出的原油期貨TAS不僅能為產(chǎn)業(yè)客戶提供多種可利用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶包括上游煉廠、下游貿(mào)易商進(jìn)入原油期貨市場，提升原油期貨價(jià)格影響力，而且對于促進(jìn)原油期貨品種進(jìn)一步發(fā)展壯大，從而更好地反映境內(nèi)原油供需情況，發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能等方面都起到非常積極的作用。

　　據(jù)上期能源能源產(chǎn)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，綜合考慮到市場應(yīng)用需求與風(fēng)險(xiǎn)管理要求，上海原油期貨TAS指令的適用合約為最近月份及其后第一個(gè)月合約，申報(bào)價(jià)格為適用合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)，暫不接受以當(dāng)日結(jié)算價(jià)增減若干個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位進(jìn)行申報(bào)。交易時(shí)間則是開市集合競價(jià)階段和第一節(jié)交易時(shí)間（含連續(xù)交易時(shí)段，目前第一節(jié)交易結(jié)束時(shí)間為上午10：15）。

　　TAS的最后交易日與適用合約自然人退出日相同，為合約最后交易日前第八個(gè)交易日。對于保證金的收取，交易所在交易時(shí)段，對以TAS指令進(jìn)行交易的，以該合約上一日結(jié)算價(jià)計(jì)算應(yīng)凍結(jié)或應(yīng)釋放保證金，并納入單向大邊保證金計(jì)算。交易所在日終結(jié)算時(shí)，對以TAS指令交易形成的持倉，以該合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算應(yīng)收保證金，并納入單向大邊保證金計(jì)算。另外，TAS指令手續(xù)費(fèi)與適用合約規(guī)定保持一致。

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